2024-03-1-120-002
北京某發(fā)展集團(tuán)有限公司、李某某內(nèi)幕交易案
——“非法獲取證券內(nèi)幕信息的人員”的認(rèn)定
基本案情
2017年4月，X電子股份有限公司與A數(shù)據(jù)信息集團(tuán)有限公司開始商討兩公司重組事項(xiàng)。2017年7月24日，X電子股份有限公司發(fā)布重大事項(xiàng)停牌公告。經(jīng)證監(jiān)會(huì)認(rèn)定，上述兩公司重組信息在公開前屬于《中華人民共和國證券法》規(guī)定的內(nèi)幕信息，該內(nèi)幕信息敏感期為不晚于2017年4月30日至7月24日公開。A數(shù)據(jù)集團(tuán)有限公司董事長王某某參與商談重組事宜，為該內(nèi)幕信息知情人。
在前述重組事項(xiàng)商談過程中，被告人李某某與王某某等人存在聯(lián)絡(luò)、接觸，并決定使用被告單位某發(fā)展集團(tuán)有限公司控制的5個(gè)證券賬戶在2017年7月17日至7月21日期間交易X電子股份有限公司股票，合計(jì)買入2 401 852股，成交金額共計(jì)17 486 741.01元，后于2018年4月17日至4月25日陸續(xù)全部賣出，虧損 200余萬元。
2019年6月4日，證監(jiān)會(huì)對(duì)某發(fā)展集團(tuán)有限公司、李某某內(nèi)幕交易作出行政處罰。某發(fā)展集團(tuán)有限公司足額繳納罰款30萬元。10月22日，證監(jiān)會(huì)將某發(fā)展集團(tuán)有限公司涉嫌內(nèi)幕交易X電子股份有限公司股票的行為線索移送公安機(jī)關(guān)。北京市公安局于2020年1月16日對(duì)本案立案?jìng)刹?。被告人李某某?jīng)民警電話通知，于2022年7月20日到案。
北京市第三中級(jí)人民法院于2023年5月31日作出（2023）京03刑初24號(hào)刑事判決書：一、被告單位某發(fā)展集團(tuán)有限公司犯內(nèi)幕交易罪，判處罰金人民幣三十萬元；二、被告人李某某犯內(nèi)幕交易罪，判處有期徒刑三年。宣判后，沒有上訴、抗訴，判決已發(fā)生法律效力。
裁判理由
法院生效裁判認(rèn)為：被告單位某發(fā)展集團(tuán)有限公司非法獲取證券交易內(nèi)幕信息，在涉及對(duì)證券交易價(jià)格有重大影響的信息尚未公開前，利用該內(nèi)幕信息進(jìn)行證券交易，情節(jié)嚴(yán)重，已構(gòu)成內(nèi)幕交易罪。被告人李某某系被告單位某發(fā)展集團(tuán)有限公司直接負(fù)責(zé)的主管人員，其行為亦構(gòu)成內(nèi)幕交易罪。
1.行為人在內(nèi)幕信息敏感期內(nèi)與內(nèi)幕信息知情人員聯(lián)絡(luò)、接觸，如使行為人具有獲取內(nèi)幕信息的現(xiàn)實(shí)可能性，可認(rèn)定為與內(nèi)幕信息知情人員有聯(lián)絡(luò)、接觸。
在內(nèi)幕信息敏感期內(nèi)，某發(fā)展集團(tuán)有限公司及其關(guān)聯(lián)公司與上述內(nèi)幕信息的參與者A數(shù)據(jù)集團(tuán)有限公司之間具有多項(xiàng)業(yè)務(wù)合作，并簽訂多份合作協(xié)議，其中兩份協(xié)議書由被告人李某某與王某某代表各方簽署。李某某在敏感期內(nèi)曾收藏來自王某某的微信信息，并且李某某、王某某和某發(fā)展集團(tuán)有限公司的實(shí)際控制人陳某某三人曾因合作事項(xiàng)面談。綜合在案證據(jù)可以判定，李某某與內(nèi)幕信息知情人王某某有聯(lián)絡(luò)、接觸行為。
根據(jù)《最高人民法院、最高人民檢察院關(guān)于辦理內(nèi)幕交易、泄露內(nèi)幕信息刑事案件具體應(yīng)用法律若干問題的解釋》（法釋〔2012〕6號(hào)，以下簡(jiǎn)稱《內(nèi)幕交易司法解釋》）第二條第（三）項(xiàng)規(guī)定，對(duì)于聯(lián)絡(luò)、接觸型非法獲取內(nèi)幕信息行為，只需要證明行為人與內(nèi)幕信息知情人有聯(lián)絡(luò)、接觸行為，達(dá)到使非法獲取內(nèi)幕信息具有現(xiàn)實(shí)可能性，即可認(rèn)定其與內(nèi)幕信息知情人員有聯(lián)絡(luò)、接觸，而無需具體查明在何時(shí)、何種情況下、以何種方式傳遞或者非法獲取了內(nèi)幕信息。在推定規(guī)則的適用下，應(yīng)當(dāng)再結(jié)合《內(nèi)幕交易司法解釋》第三條判斷交易行為是否具有明顯異常性，進(jìn)一步判斷是否獲取內(nèi)幕信息。
2.被告單位敏感期內(nèi)集中資金買入X電子股份有限公司股票，并于股票復(fù)牌后陸續(xù)賣出的行為，可以認(rèn)定交易行為明顯異常，且被告單位與被告人沒有正當(dāng)理由。
根據(jù)《內(nèi)幕交易司法解釋》第三條規(guī)定，判斷相關(guān)交易行為明顯異常，應(yīng)從時(shí)間吻合程度、交易背離程度、利益關(guān)聯(lián)程度等方面予以認(rèn)定。具體到本案，分析如下：
一是非法獲取內(nèi)幕信息的行為人與內(nèi)幕信息知情人員聯(lián)絡(luò)、接觸的時(shí)間與內(nèi)幕信息形成和發(fā)展變化的時(shí)間基本吻合。2017年四五月在內(nèi)幕信息形成之初，被告人李某某及被告單位實(shí)際控制人陳某某即與內(nèi)幕信息知情人王某某有所接觸。2017年6月29日，王某某代表A數(shù)據(jù)集團(tuán)有限公司與X電子股份有限公司達(dá)成合作意向，2017年7月22日A數(shù)據(jù)集團(tuán)有限公司召開臨時(shí)股東會(huì)討論與X電子股份有限公司重組事宜。在上述兩個(gè)內(nèi)幕信息發(fā)展變化的關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)上，李某某與王某某分別代表某發(fā)展集團(tuán)有限公司和A數(shù)據(jù)集團(tuán)有限公司有緊密合作，2017年 7月1日、7月18日二人代表雙方公司簽訂了兩份合作協(xié)議。顯然，在涉案內(nèi)幕信息發(fā)展變化集中的時(shí)間段內(nèi)，某發(fā)展集團(tuán)有限公司與A數(shù)據(jù)集團(tuán)有限公司因業(yè)務(wù)合作也有不斷的聯(lián)絡(luò)、接觸，包括李某某、王某某等人見面洽談業(yè)務(wù)。
二是交易行為與接觸聯(lián)絡(luò)內(nèi)幕知情人員的時(shí)間、內(nèi)幕信息發(fā)展變化的時(shí)間基本吻合。如前所述，本案中接觸聯(lián)絡(luò)的時(shí)間、內(nèi)幕信息形成和發(fā)展變化的時(shí)間基本吻合，也正是在這個(gè)時(shí)間，某發(fā)展集團(tuán)有限公司開展了交易行為，證券賬戶明細(xì)、銀行交易流水、公司員工的證言等證據(jù)表明，2017年7月14日前后，某發(fā)展集團(tuán)有限公司決定購買X電子股份有限公司股票，并于2017年7月17日至7月21日間（交易日）實(shí)際進(jìn)行交易，恰好落在聯(lián)絡(luò)接觸時(shí)間和內(nèi)幕信息發(fā)展變化的重要節(jié)點(diǎn)。
三是交易行為與證券公開信息的基本面背離，買入意愿異常強(qiáng)烈。本案中，X電子股份有限公司年度報(bào)告證實(shí)該公司于2016年、2017年連續(xù)兩年凈利潤為負(fù)值，某發(fā)展集團(tuán)有限公司員工曾簡(jiǎn)單調(diào)查過X電子股份有限公司的相關(guān)情況，該公司幾乎僅剩殼資源優(yōu)勢(shì)，不具備購買的價(jià)值，并將此情況告知被告人李某某。之后，在沒有針對(duì)X電子股份有限公司股票進(jìn)行個(gè)股分析的情況下，李某某直接指令交易人員兩周之內(nèi)賣出其他所有股票，集中買入X電子股份有限公司股票，該決策顯然不符合正常的投資邏輯，明顯與市場(chǎng)的基本面背離。另查明，在證監(jiān)會(huì)調(diào)查前，被告單位交易人員還存在隱匿交易電腦，補(bǔ)充X電子股份有限公司股票操作流程材料等行為，反應(yīng)非常反常。
四是被告單位、被告人李某某對(duì)交易X電子股份有限公司股票無正當(dāng)理由。
本案中，某發(fā)展集團(tuán)有限公司辯解李某某根據(jù)A數(shù)據(jù)集團(tuán)有限公司擬上市的消息以及李某某參加的貴陽大數(shù)據(jù)會(huì)議所獲得的信息，判定A數(shù)據(jù)集團(tuán)有限公司和X 電子股份有限公司重組，進(jìn)而買入X電子股份有限公司股票，屬于正常交易。但是，書面證據(jù)顯示貴陽大數(shù)據(jù)會(huì)議于2017年5月舉辦，雖然李某某受邀參加該會(huì)議，會(huì)議上X電子股份有限公司代表確有發(fā)言，但是該時(shí)間距離李某某2017年7月14日初次決定購買X電子股份有限公司股票時(shí)間有一個(gè)半月余，相隔時(shí)間較長。對(duì)于此時(shí)間差距，某發(fā)展集團(tuán)有限公司不能作出合理解釋。此外，李某某對(duì)該時(shí)間點(diǎn)公司不顧嚴(yán)重虧損結(jié)果執(zhí)意換倉，也無法作出合理解釋。
鑒于被告單位在行政處罰階段已足額繳納罰款，在量刑時(shí)可對(duì)其酌予從輕處罰，已繳納的罰款可折抵罰金。被告人李某某曾因故意犯罪被判處有期徒刑，刑罰執(zhí)行完畢以后，在五年以內(nèi)又故意犯罪，系累犯，依法對(duì)其從重處罰。鑒于李某某當(dāng)庭認(rèn)罪，自愿認(rèn)罪認(rèn)罰，對(duì)其從輕處罰。故一審法院依法作出如上判決。
裁判要旨
1.在內(nèi)幕信息敏感期內(nèi)，與內(nèi)幕信息知情人員聯(lián)絡(luò)、接觸，從事與該內(nèi)幕信息有關(guān)的證券交易，相關(guān)交易行為明顯異常，且無正當(dāng)理由或者正當(dāng)信息來源的，應(yīng)當(dāng)認(rèn)定為刑法第一百八十條第一款規(guī)定的“非法獲取證券內(nèi)幕信息的人員”。
2.行為人在內(nèi)幕信息敏感期內(nèi)與內(nèi)幕信息知情人員聯(lián)絡(luò)、接觸，如使行為人具有獲取內(nèi)幕信息的現(xiàn)實(shí)可能性，可以認(rèn)定為“與內(nèi)幕信息知情人員聯(lián)絡(luò)、接觸 ” 。
3.認(rèn)定“相關(guān)交易行為明顯異常”，應(yīng)當(dāng)從時(shí)間吻合程度、交易背離程度、利益關(guān)聯(lián)程度等方面綜合判斷。在內(nèi)幕信息敏感期內(nèi)集中資金買入股票，并于股票復(fù)牌后陸續(xù)賣出的行為，可以認(rèn)定交易行為明顯異常。
關(guān)聯(lián)索引
《中華人民共和國刑法》第180條第1款、第2款
一審：北京市第三中級(jí)人民法院（2023）京03刑初24號(hào)刑事判決（2023年 5月31日）
