趙某梅、劉某斌內幕交易案-內幕信息知情人員之外其他人實施內幕交易的認定
（2011）錫刑二初字第0001號
人民法院案例庫 入庫編號：2025-03-1-120-001
關鍵詞
刑事/內幕交易罪/聯(lián)絡/接觸/交易行為/明顯異常
基本案情
2009年4月初,被告人趙某梅通過內幕信息知情人員杜某庫之妻劉某華（另案處理）非法獲取某陶瓷公司可能重組的信息后，將該信息告知其丈夫被告人劉某斌，在該信息尚未公開前從事關聯(lián)股票交易。其中，趙某梅與劉某斌合謀，使用夫妻二人及女兒的股票賬戶，先后買入某陶瓷公司股票共計36萬余股，拋售后非法獲利人民幣529萬余元（幣種下同）；趙某梅還使用其控制的趙某林股票賬戶，先后買入某陶瓷公司股票共計28.5萬股，拋售后非法獲利411萬余元。經中國證監(jiān)會認定，某陶瓷公司重組事項在尚未公開前屬于內幕信息，敏感期為2009年3月6日至4月20日。
江蘇省無錫市中級人民法院于2011年12月19日作出（2011）錫刑二初字第0001號刑事判決：一、被告人趙某梅犯內幕交易罪，判處有期徒刑五年，并處罰金人民幣九百四十五萬元。二、被告人劉某斌犯內幕交易罪，判處有期徒刑三年，緩刑五年，并處罰金人民幣五百三十萬元（其余判項略）。宣判后，沒有上訴、抗訴，判決已發(fā)生法律效力。
裁判理由
認定內幕信息知情人員以外其他人是否實施內幕交易的，應當著重審查相關交易行為是否明顯異常，以及對于相關交易行為明顯異常能否提供正當理由或者正當信息來源。司法實踐中，對于相關交易行為是否明顯異常應當堅持綜合判斷，從時間吻合程度、交易背離程度和利益關聯(lián)程度等方面加以判斷。本案中，被告人趙某梅、劉某斌在證券交易內幕信息敏感期內，與內幕信息知情人員的親屬聯(lián)絡、接觸后，大量買入與該內幕信息有關的股票，交易行為明顯異常且無正當理由或者正當信息來源，應認定系內幕交易，構成內幕交易罪。
其一，從時間吻合程度分析。內幕信息知情人員杜某庫在2009年3月31日得知某陶瓷公司上市信息，于同年4月1日告知其妻劉某華。被告人趙某梅與劉某華接觸后，伙同被告人劉某斌于4月3日開始大量買入某陶瓷公司股票。該股于5月22日復牌后連續(xù)10個交易日封于漲停，二被告人于6月9日開始陸續(xù)拋售該股。上述交易時間與內幕信息形成、公開等時間高度一致。
其二，從交易背離程度分析。被告人趙某梅、劉某斌均供述以前從未關注某陶瓷公司這一小盤股票，后因為知道杜某庫、劉某華的消息來源比較準確，將之前所持的其他股票全部拋出，全倉買入某陶瓷公司股票，未留任何補倉資金，趙某梅還向他人借款120萬余元追加買入某陶瓷公司股票。二被告人一系列不計成本的交易行為與正常交易習慣明顯背離。
其三，從利益關聯(lián)程度分析。涉案買入和賣出某陶瓷公司股票的賬戶，除了趙某梅、劉某斌本人的賬戶外，還有李某濱、王某珍等人的賬戶，均由二被告人控制。李某濱等人不懂炒股、也不炒股，開戶后自己從未使用過，不掌握賬戶內股票的買入和賣出、盈虧等情況。涉案股票賬戶與二被告人有直接關聯(lián)，非法獲利由二被告人實際占有。
裁判要旨
認定內幕信息知情人員以外其他人是否實施內幕交易的，應當著重審查相關交易行為是否明顯異常，具體結合行為人與內幕信息知情人員有無直接或者間接聯(lián)絡、接觸的時間和頻次，交易行為與聯(lián)絡、接觸的關聯(lián)程度，清倉變現、緊急籌資與正常交易習慣的背離程度，以及拋售獲利情況等因素進行綜合判斷。對于相關交易行為明顯異常，行為人又不能提供正當理由或者正當信息來源的，依法認定構成內幕交易；符合刑法第一百八十條規(guī)定的，以內幕交易罪論處。
關聯(lián)索引
《中華人民共和國刑法》第180條
《最高人民法院、最高人民檢察院關于辦理內幕交易、泄露內幕信息刑事案件具體應用法律若干問題的解釋》（法釋〔2012〕6號）第2條、第3條
一審：江蘇省無錫市中級人民法院（2011）錫刑二初字第0001號刑事判決（2011年12月19日）
