青海省某投資有限公司等十七家企業(yè)申請破產重整案-關聯(lián)公司實質合并破產的運用
人民法院案例庫 入庫編號：2023-08-2-422-005
關鍵詞
民事/申請破產重整/實質合并破產/關聯(lián)關系/人格混同
基本案情
青海省某投資有限公司（以下簡稱青海某投資公司）是1993年經青海省政府批準設立的國有獨資公司，注冊資本為63.89億元。經多年發(fā)展，通過不斷調整投資結構和產業(yè)布局，初步形成了以“煤—電—鋁—鋁加工、水電資源開發(fā)—鋁基合金—鋁加工、礦產資源開發(fā)及風險勘探產業(yè)鏈”為核心產業(yè)體系的生產型集團企業(yè)，旗下產業(yè)主要分為電解鋁、水電、火電、鋁加工及其他（主要由礦業(yè)、融資貿易等非主業(yè)組成）五個板塊。近年來，受經濟下行壓力不斷加大、融資政策不斷趨緊、產品市場行情波動、原材料成本過高、生產要素供應不足等多重不利因素影響，青海某投資公司及下屬16家子公司（以下簡稱青投集團）債務風險不斷累積，生產經營遭受嚴重沖擊，資金鏈完全斷裂，境內外債券及融資借款相繼違約，直接危及債權人、職工等各相關方利益，亟需實施全面的破產重整。2020年6月15日，青海某工程公司等債權人以青投集團不能清償?shù)狡趥鶆?，且明顯喪失清償能力或資產不足以清償?shù)狡趥鶆諡橛?，向青海省西寧市中級人民法院（以下簡稱西寧中院）申請破產重整。
根據(jù)青投集團相關財務資料，青海某投資公司及下屬16家子公司均有明顯喪失清償能力的可能，且各公司普遍涉及大量訴訟案件，涉訴標的巨大，具備重整原因，符合破產案件的受理條件。西寧中院于2020年6月19日依法分別裁定受理對青海某投資公司及下屬16家子公司進行破產重整的申請，并分別指定17家企業(yè)清算組為管理人，各公司管理人成員相同，具體負責開展重整期間各項工作。
2020年11月10日，管理人提交《關于提請將青海某投資公司等十七家企業(yè)進行實質合并重整的申請書》，西寧中院依法組織召開聽證會，就實質合并重整事宜充分征求各方意見，經依法審查證據(jù)材料，認為17家企業(yè)法人人格高度混同，區(qū)別各重整企業(yè)財產成本過高，對17家企業(yè)實質合并重整既有利于保護全體債權人獲得公平清償利益，也能夠更大程度保障企業(yè)職工權益，遂于2020年12月10日依法裁定對青投集團等17家企業(yè)實質合并重整。
經評估審計，青投集團實質合并口徑下賬面資產審定價值為244.41億元，資產評估市場價值為295.39億元；負債合計640.83億元，涉及債權人近2000家。西寧中院指導管理人及破產企業(yè)合并處理各公司財產、清理債權債務，將各關聯(lián)公司的全部債權人作為同一整體，區(qū)分為有財產擔保債權、職工債權、稅款債權、普通債權等類別，組織債權人會議并表決。通過實質合并重整，縮減了青投集團810億元重復、纏繞債務，顯著降低了審計成本，保障了債權人公平受償權利，有力提升了重整效率。
2020年12月10日，西寧中院作出（2020）青01破2號之二、破3-18號民事裁定：對青海某投資公司、青海某鋁電公司等共17家企業(yè)實質合并重整。2021年12月24日，西寧中院作出（2020）青01破2號之六、破3-18號之五民事裁定：一、批準《青海某投資公司等17家企業(yè)重整計劃》；二、終止青海某投資公司等17家企業(yè)重整程序。2022年7月13日，西寧中院作出（2020）青01破2號之七、破3-18號之六民事裁定：一、確認《青海某投資公司等17家企業(yè)重整計劃》執(zhí)行完畢；二、終結青海某投資公司等17家企業(yè)破產重整程序。
裁判理由
法院生效裁定認為：第一，從青投集團共17家關聯(lián)企業(yè)之間資產的混同程度及其持續(xù)時間來看，管理人提交的證據(jù)材料能夠證明各企業(yè)在人員管理、資產權屬使用、資金管理等方面存在高度混同情形，尤其在資金管理方面，各關聯(lián)企業(yè)之間涉及257筆賬務往來、54筆資金拆借、3筆代關聯(lián)方還款、21筆采購和銷售交易，導致區(qū)分關聯(lián)方交易的真實性、合法性和有效性難度增大，同時還存在大量互相擔保的情況。大部分子公司自成立之日起在重大財務事項上即不具有獨立決策權。近3年內各重整企業(yè)賬面記載的關聯(lián)往來總金額為567.22億元，財務混同之情形長期持續(xù)存在。
第二，從各企業(yè)之間的利益關系來看，16家子公司雖然可以劃分成電解鋁、鋁加工、水電等若干實體板塊，但上述公司均受青海某投資公司實際管理與控制，在人員任免、財務管理、業(yè)務經營等多方面意志獨立性較弱。
第三，從債權人整體清償利益來看，管理人根據(jù)現(xiàn)階段掌握的資產評估、債權申報及審查相關數(shù)據(jù)，在聽證會上對各重整企業(yè)模擬單體和實質合并重整模式下償債能力進行了分析：實質合并重整相較于單體重整模式下，提升了大多數(shù)企業(yè)普通債權的清償率，所涉企業(yè)集中了青投集團核心主業(yè)的電解鋁、水電板塊企業(yè)，企業(yè)資產相對優(yōu)良，債權人數(shù)量占全體債權人人數(shù)的70.32%。實質合并重整的實際效果能夠增加多數(shù)債權人的清償利益。
第四，從增加企業(yè)重整的可能性因素來看。實質合并模式下，統(tǒng)一的重整計劃草案能夠平衡和整合資源，提高綜合清償率，相較于單一的重整分配方案，能夠與各企業(yè)債權人進行整體溝通協(xié)商，降低談判成本，重整計劃執(zhí)行會更有保障。同時更有利于引入戰(zhàn)略投資者，協(xié)商戰(zhàn)略投資者制定“一攬子”重整投資方案，整體推動各重整企業(yè)戰(zhàn)投招募工作。
綜上，基于青海某投資公司及下屬16家子公司之間法人人格高度混同，區(qū)別各重整企業(yè)財務成本過高，實行實質合并重整將有利于保護全體債權人的公平清償利益，客觀上也能夠更大程度地保障企業(yè)職工的合法權益，亦有利于后續(xù)重整計劃的制訂和執(zhí)行。
青投集團重整案系全國首家省級投資公司破產重整案，也是截至目前青海省債務規(guī)模最大的破產重整案，涉及債務規(guī)模龐大，債權人數(shù)量及類型眾多，地域分布廣泛，企業(yè)歷史遺留問題多，審理工作非常復雜。西寧中院根據(jù)案件具體情況，在全省首次適用實質合并重整方式審理該案，高效推動了破產重整程序、有效化解了地方國有企業(yè)債務風險，最大限度保障了投資人、債權人和企業(yè)上萬名職工合法權益，取得了良好的政治效果、法律效果和社會效果，也為審理實質合并破產重整案件積累了實踐經驗。
一、充分認識實質合并破產制度目的，把握價值導向
人格獨立是法人構建的基礎，充分尊重法人獨立人格是法人制度運行的前提。但現(xiàn)實中，有時可出于維護公正、節(jié)約成本、提升效率的需要對出現(xiàn)破產原因的各關聯(lián)公司實施實質合并破產。
1.維護債權人實質平等。關聯(lián)公司內部存在因整體利益考量而進行的利益轉移，市場的公平交易理性基礎在關聯(lián)公司內部處于失靈狀態(tài)，進而導致基于公平交易理性而制定的各項法律規(guī)范難以實現(xiàn)其原本的規(guī)制目的。關聯(lián)公司的財產通常集中于利益輸入公司，該公司債權人將獲得較高比例的清償，利益輸出公司的債權人的債權有可能受損，尤其在職工債權方面，關聯(lián)公司間職工債權清償比例的過度不平等甚至可能引發(fā)嚴重的社會事件，影響穩(wěn)定大局。在處理關聯(lián)公司破產案件時，可出于維護債權人實質平等的需要，運用實質合并破產，平等考慮關聯(lián)公司對外上下游交易、職工勞動關系、納稅義務等情況，統(tǒng)籌關聯(lián)公司資產及負債，實現(xiàn)實質公平正義。
2.降低案件審理成本、提升效率。關聯(lián)公司通常在人員、財務、資產使用、業(yè)務等方面存在高度混同現(xiàn)象，導致破產案件審理中，人員代表權限不明、財務賬冊混亂、資產歸屬不明、業(yè)務合同歸屬不清晰等情況。若對各關聯(lián)公司成員分別進行清算，需要清晰區(qū)別各公司財產及負債，成本過高。因此可出于降低成本、提升效率的考量，運用實質合并破產，提升審判效率。
3.實現(xiàn)集團公司重整價值。集團公司內部各成員相互協(xié)作，各自承擔不同生產、管理職能。集團公司的子公司通常不具備單獨的生產經營能力，需要依托其他成員才能正常開展業(yè)務。單獨對其中某個或某些成員公司進行重整通常不具備現(xiàn)實意義和較高價值。由此，可出于對集團整體重整的需要，運用實質合并破產，實現(xiàn)全局性的突破。
本案中，青投集團擁有16家子公司，均不能清償?shù)狡趥鶆?，且存在大量人員、財產、業(yè)務混同情況。這些子公司分屬不同產業(yè)鏈的不同環(huán)節(jié)，內部差異較大，但均在集團經營中發(fā)揮了各自作用。西寧中院根據(jù)管理人的申請將17家公司合并重整，平等保護了各公司債權人的合法權益，取得了良好的法律效果。在裁定受理實質合并重整申請1年后即召開第二次債權人會議并高票通過《重整計劃草案》，半年后確認重整計劃執(zhí)行完畢，裁定終結破產重整程序。
二、嚴格審查實質合并破產標準，作出審慎判斷
結合最高人民法院《全國法院破產審判工作會議紀要》規(guī)定及相關法理，實踐中要實施公司合并破產，至少應滿足以下前提條件：
1.實施合并破產的公司具有關聯(lián)關系。合并破產制度的理論基礎在于關聯(lián)公司的整體人格及其內部的不基于市場理性的利益轉移。若不同公司間并不存在關聯(lián)關系，具有獨立的決策理性，即便其聯(lián)系緊密、往來頻繁，也不能對其實施合并破產。通常來說，集團公司及其子公司間一般因股權控制關系具有關聯(lián)性，但對于非典型的公司集合及持股、管理安排就需要運用關聯(lián)公司的要素來進行判斷。我國民商事立法并未給出關聯(lián)公司的明確定義，但通過金融、證券等領域的相關規(guī)定可以總結出認定關聯(lián)公司的幾類要素：（1）持股情況；（2）實際控制情況；（3）經營決策權力分布情況；（4）財務會計處理情況；（5）人員混同情況；（6）財產、賬戶混同情況；（7）業(yè)務混同及關聯(lián)交易情況。
2.實施合并破產的關聯(lián)公司之間人格高度混同。關聯(lián)公司雖然具備追求整體利益的高度傾向，但實踐中并非全部關聯(lián)公司均會形成高度混同的局面。若不同關聯(lián)公司未高度混同，則區(qū)分不同成員公司財產及負債的成本不會明顯過高，不應對其實施合并破產，否則不利于局部矛盾局部化解。判斷人格是否高度混同，也應按照前文所述的方式，從財產、人員、業(yè)務的角度進行判斷，尤其應注重對財產是否高度混同的判斷。
3.實施合并破產有利于保護債權人的公平清償利益。關聯(lián)公司之間通常都存在與市場交易理性不符的利益?zhèn)鲗шP系，有可能導致債權人清償利益不能得到平等保護。實踐中應重點審查關聯(lián)企業(yè)間是否存在以下幾種情況：（1）關聯(lián)交易；（2）利潤分配及其他向股東轉移財產的行為；（3）其他成本負擔與利潤收益相分離的經營行為。
本案中，青海某投資公司對其16家子公司存在明顯的實際控制，各子公司在管理、人事、財務等方面均不具備獨立意志，系典型的關聯(lián)公司。收支賬戶、財務賬冊存在混用，大量資產歸屬情況不明，管理及一般工作人員交叉使用，構成人格高度混同。優(yōu)良資產集中，各公司償債能力差異較大，實施合并破產能夠增加大多數(shù)債權人的債權清償比例。根據(jù)以上查明事實，西寧中院依法裁定實質合并重整。
三、切實做好實質合并破產前置工作，確保依法合規(guī)
1.先行審查各公司是否具備破產原因。在考慮是否實施實質合并破產前，應就各公司資產、負債情況先進行初步審查。能夠分別判定是否具備破產原因的，應當單獨判斷，因人格高度混同導致無法單獨判斷是否具備破產原因或判斷成本過高的，再進行合并口徑的審查。
2.就是否實施實質合并破產問題組織聽證。決定實施實質合并破產前，應在初步審查的基礎上，及時組織債權人代表、債務人代表、職工代表、管理人、審計機構等進行聽證。必要時可邀請主管政府部門等相關單位參加，充分聽取各方意見，明確各方權利訴求。
3.充分審查各公司是否滿足實施合并破產的前提條件。應結合聽證會各方意見及對案件材料全面審查，充分考慮案涉公司主體間是否具備關聯(lián)關系，人格是否高度混同，實質合并破產是否有利于平等保護債權人清償利益，最終作出決定。
本案中，西寧中院首先根據(jù)青投集團相關財務資料，認定17家企業(yè)均有明顯喪失清償能力的可能，具備破產原因。在收到管理人提交的對青投集團17家企業(yè)進行實質合并重整申請后，依法組織債權人代表、債務人代表、職工代表、管理人、審計機構進行了聽證，并邀請了主管部門列席會議，對青投集團各成員公司的關系、關聯(lián)結構、混同情況、內部交易情況進行了充分審查，最終于2020年12月10日依法裁定對青投集團17家企業(yè)實質合并重整。
四、依法處理實質合并破產后續(xù)工作，公平保障權益
裁定實質合并破產后，應當合并處理關聯(lián)公司財產及各成員公司債權人的債權，公平清理債權債務。具體做法包括：
1.合并處置關聯(lián)公司財產。將各關聯(lián)公司所有的財產合并處理，統(tǒng)一行使追回權等權利。原則上解除各關聯(lián)公司內部成員之間設定的擔保物權或其他財產權利限制，注意同一財產為不同債權人設定擔保物權的情況，保留內部擔保物權順位，以最大限度維護債務人責任財產。統(tǒng)一收支管理，扣除破產費用、共益?zhèn)鶆蘸蟮氖Ｓ嘭敭a按照統(tǒng)一的分配方案及標準向各關聯(lián)公司的債權人公平清償。
2.合并處理關聯(lián)公司債權債務。對關聯(lián)公司內部成員間的債權債務及相互提供的保證擔保原則上予以抵銷，注意內部債權設定有擔保物權的情況，如涉及順位問題，保留相關債權順位以維護責任財產。對同一債權人對不同成員公司存在債權債務的，在合并中作抵銷處理，降低重復債務。最后，將各關聯(lián)公司的全部債權人作為同一整體，并區(qū)分為有財產擔保債權、職工債權、稅款債權、普通債權等類別，組織債權人會議并表決。
3.合并由管理人履行職責。關聯(lián)公司實質合并破產的，管理人應站在全局角度，綜合考慮各成員公司的業(yè)務對整體的影響，統(tǒng)籌確定解除或繼續(xù)履行的合同、管理各公司內部事務、決定開支和處分財產。
4.統(tǒng)籌推進重整工作。人民法院應站在全局高度，統(tǒng)籌推進重整各項工作。在審慎判斷的前提下，可依法允許債務人繼續(xù)經營，獲取經營收入提升債務清償比例，并設置多種清償方式，滿足不同債權人的償債需求。
本案中，西寧中院指導管理人及破產企業(yè)合并處理各公司財產、清理債權債務，將各關聯(lián)公司的全部債權人作為同一整體，根據(jù)債權性質確定清償順序，縮減了青投集團810億元重復、纏繞債務，顯著降低了審計成本，保障了債權人公平受償權利，有力提升了重整效率。在重整計劃中不僅設置了現(xiàn)金和留債兩種傳統(tǒng)的清償方式，同時搭建了轉股平臺和信托平臺，將青投集團主要的資產和業(yè)務整合為引戰(zhàn)資產，裝入轉股平臺，戰(zhàn)略投資者通過支付現(xiàn)金的方式取得轉股平臺42.24%的股權，剩余股權則由各債權人按照相應債權比例持有；同時將青投集團未納入轉股平臺的全部剩余資產整合為信托資產，裝入信托平臺，并設立信托計劃，債權人還能通過獲得信托受益權份額的方式實現(xiàn)債權清償，為企業(yè)“量身定作”了符合債權人利益、符合企業(yè)長遠發(fā)展、符合戰(zhàn)略投資人預期的綜合償債方式。重整期間，根據(jù)管理人申請，依法準許青投集團及其子公司繼續(xù)經營，1萬余名公司職工崗位平穩(wěn)過度，未受破產重整影響，青投集團獲取營收26億元，在西寧中院的監(jiān)督下全部用于清償債務，債務清償比例達到38.03%。
裁判要旨
人民法院對關聯(lián)公司實施實質合并破產應嚴格審查，堅持以單個破產程序為原則、以實質合并破產為例外的基本思路。實施實質合并破產的公司應滿足存在實質關聯(lián)關系、人格高度混同、嚴重影響債權人公平受償權利等前提條件，并排除實質合并破產可能導致嚴重不利后果的情形。
人民法院對關聯(lián)公司實施實質合并破產前應進行實質審查，充分審查各公司是否具備破產原因，依法組織聽證，聽取債務人、債權人、職工代表、審計機構、稅務機關及有關政府部門意見，權衡利弊，審慎決定。
關聯(lián)索引
《中華人民共和國企業(yè)破產法》第2條、第4條、第86條、第91條
青海省西寧市中級人民法院（2020）青01破2號之六、破3-18號之五民事裁定（2021年12月24日）
青海省西寧市中級人民法院（2020）青01破2號之七、破3-18號之六民事裁定（2022年7月13日）
一審：青海省西寧市中級人民法院（2020）青01破2號之二、破3-18號民事裁定（2020年12月10日）
青海省西寧市中級人民法院（2020）青01破2號之六、破3-18號之五民事裁定（2021年12月24日）
青海省西寧市中級人民法院（2020）青01破2號之七、破3-18號之六民事裁定（2022年7月13日）
