“對賭協(xié)議”的效力及履行的最新動態(tài)
實踐中所稱的“對賭協(xié)議”，是指在股權(quán)性融資協(xié)議中包含了股權(quán)或現(xiàn)金補償?shù)葍?nèi)容的交易安排。
從簽約的主體角度看，包括以下兩種形式：
一、投資人與目標公司的股東或?qū)嶋H控制人進行的“對賭”；
二、投資人與目標公司進行的“對賭”
“對賭協(xié)議”基于信息不對等而產(chǎn)生，“對賭協(xié)議”中安排的股權(quán)回歸或現(xiàn)金補償對于保護投資和交易安全，增強投資創(chuàng)業(yè)信心，激發(fā)經(jīng)濟活力具有重要意義，但同時也會產(chǎn)生對公司債權(quán)人利益損害的問題。
對于第一類的“對賭協(xié)議”，司法機關(guān)的態(tài)度已經(jīng)明確，該類對賭協(xié)議并未損害公司債權(quán)人利益，屬于合法有效的合同。各方應按照“對賭協(xié)議”的約定履行。
對于第二類的“對賭協(xié)議”目前仍然存在爭議。爭議的根源在于公司債權(quán)人利益保護及公司資本維持原則。具體體現(xiàn)在公司回購股份勢必需要減少注冊資本，而回購股份只有出現(xiàn)公司法明確規(guī)定的幾個誘因情況下才可以回購；其二給予現(xiàn)金補償只有在公司有利潤分配的提前下才可以，公司如沒有可用于分配的利潤，在現(xiàn)金補償無法履行。
司法機關(guān)的態(tài)度為：針對該類“對賭協(xié)議”只要不存在其他影響合同效力的的事由，應認定為有效合同。但存在能否判決強制履行，則要看是否符合《公司法》關(guān)于股份回購或者盈利分配等強制性規(guī)定。一旦存在不能履行的情形，則可以根據(jù)《合同法》第一百一十條的規(guī)定，駁回投資者請求繼續(xù)履行合同的訴訟請求。
