發(fā)文機(jī)關(guān)中國(guó)證券監(jiān)督管理委員會(huì)
發(fā)文日期2022年08月24日
時(shí)效性現(xiàn)行有效
施行日期2022年08月24日
效力級(jí)別部門(mén)規(guī)范性文件
中國(guó)長(zhǎng)江電力股份有限公司：
2022年7月27日，我會(huì)受理你公司發(fā)行股份購(gòu)買(mǎi)資產(chǎn)并募集配套資金申請(qǐng)。經(jīng)審核，現(xiàn)提出以下反饋意見(jiàn)：
1. 申請(qǐng)文件顯示，1）本次交易作價(jià)8,048,382.79萬(wàn)元，其中80%以現(xiàn)金支付，剩余部分發(fā)股購(gòu)買(mǎi)。2）本次交易現(xiàn)金對(duì)價(jià)的一部分由上市公司募集配套資金（約160億元）支付，剩余部分將以自有資金或通過(guò)貸款等債務(wù)性融資方式解決。上市公司2022年一季度末貨幣資金余額為78.45億元。3）現(xiàn)金對(duì)價(jià)由上市公司在交割日后3個(gè)工作日內(nèi)全額支付。4）本次交易完成后，上市公司2021年和2022年1月備考報(bào)表歸屬于母公司所有者權(quán)益均下降約5%。請(qǐng)你公司：1）補(bǔ)充披露本次交易現(xiàn)金對(duì)價(jià)的資金來(lái)源、具體籌資安排和籌資保障措施；是否存在不能于約定期限內(nèi)籌集全部收購(gòu)款的風(fēng)險(xiǎn)，以及相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)對(duì)本次交易的影響和應(yīng)對(duì)措施。2）結(jié)合現(xiàn)金支付安排、交易前后上市公司現(xiàn)金流、償債能力指標(biāo)和歸母所有者權(quán)益等財(cái)務(wù)指標(biāo)變化情況，補(bǔ)充披露本次交易是否有利于提高上市公司資產(chǎn)質(zhì)量、改善財(cái)務(wù)狀況。請(qǐng)獨(dú)立財(cái)務(wù)顧問(wèn)核查并發(fā)表明確意見(jiàn)。
2. 申請(qǐng)文件顯示，1）標(biāo)的資產(chǎn)2021年流動(dòng)比率和速動(dòng)比率為0.15，報(bào)告期資產(chǎn)負(fù)債率均在70%以上。2）本次交易完成后，上市公司備考報(bào)表最近一期末資產(chǎn)負(fù)債率將由41.12%上升至67.75%。請(qǐng)你公司：1）補(bǔ)充披露標(biāo)的資產(chǎn)報(bào)告期資產(chǎn)負(fù)債率是否處于合理水平，是否與同行業(yè)可比公司存在重大差異；并結(jié)合標(biāo)的資產(chǎn)盈利能力、經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流情況等，補(bǔ)充披露標(biāo)的資產(chǎn)速動(dòng)比率逐年下降的原因及合理性，是否存在財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)及應(yīng)對(duì)措施。2）補(bǔ)充披露標(biāo)的資產(chǎn)短期借款、一年內(nèi)到期的非流動(dòng)負(fù)債、長(zhǎng)期借款、其他非流動(dòng)負(fù)債等負(fù)債的償付安排，相關(guān)情況對(duì)上市公司現(xiàn)金流的影響，以及對(duì)上市公司持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力的影響。請(qǐng)獨(dú)立財(cái)務(wù)顧問(wèn)和會(huì)計(jì)師核查并發(fā)表明確意見(jiàn)。
3. 申請(qǐng)文件顯示，1）標(biāo)的資產(chǎn)評(píng)估基準(zhǔn)日（2022年1月31日）凈資產(chǎn)賬面價(jià)值為568.19億元，資產(chǎn)基礎(chǔ)法估值為804.84億元，增值236.65億元，增值率為41.65%；收益法估值為798.77億元，增值230.59億元，增值率為40.58%。2）標(biāo)的資產(chǎn)資產(chǎn)基礎(chǔ)法評(píng)估增值主要為固定資產(chǎn)、在建工程和無(wú)形資產(chǎn)的增值。3）昆明三峽大廈一期和昆明生活基地住宅本次采用市場(chǎng)法評(píng)估作價(jià)。請(qǐng)你公司：1）結(jié)合與可比案例評(píng)估方法選取及其理由和依據(jù)的對(duì)比分析、標(biāo)的資產(chǎn)業(yè)務(wù)特征及特殊性、報(bào)告期經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)情況及未來(lái)盈利穩(wěn)定性等方面，補(bǔ)充披露本次交易選取資產(chǎn)基礎(chǔ)法作為最終評(píng)估結(jié)果的原因及合理性，是否有利于保護(hù)上市公司及中小股東權(quán)益。2）結(jié)合可比案例與本次資產(chǎn)基礎(chǔ)法評(píng)估中固定資產(chǎn)、在建工程、無(wú)形資產(chǎn)等評(píng)估選取依據(jù)、評(píng)估參數(shù)對(duì)比，進(jìn)一步說(shuō)明本次估值的合理性。3）補(bǔ)充披露標(biāo)的資產(chǎn)剔除新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則對(duì)固定資產(chǎn)、在建工程等影響后，資產(chǎn)基礎(chǔ)法評(píng)估增值的具體變化情況，進(jìn)一步說(shuō)明評(píng)估增值的合理性。4）按照《監(jiān)管規(guī)則適用指引——上市類第1號(hào)》，補(bǔ)充披露本次交易按市場(chǎng)法評(píng)估作價(jià)的相關(guān)資產(chǎn)所做的減值承諾安排。請(qǐng)獨(dú)立財(cái)務(wù)顧問(wèn)和評(píng)估師核查并發(fā)表明確意見(jiàn)。
4. 申請(qǐng)文件顯示，1）標(biāo)的資產(chǎn)下屬白鶴灘水電站仍處于建設(shè)期，已有8臺(tái)機(jī)組投產(chǎn)發(fā)電，仍存在部分尾工未完成，項(xiàng)目未進(jìn)行最后竣工決算。2）報(bào)告期內(nèi)，標(biāo)的資產(chǎn)營(yíng)業(yè)收入與凈利潤(rùn)持續(xù)上升，主要系烏東德水電站、白鶴灘水電站先后建成投產(chǎn)所致。3）2022年1月國(guó)家發(fā)改委價(jià)格司明確了白鶴灘水電站過(guò)渡期（2021年）的上網(wǎng)電價(jià)，但2022年及未來(lái)正式送電價(jià)格尚未確定。請(qǐng)你公司：1）補(bǔ)充披露白鶴灘水電站的具體建設(shè)進(jìn)展、投產(chǎn)情況以及后續(xù)建設(shè)安排。2）結(jié)合白鶴灘水電站未完成建設(shè)和未來(lái)送電價(jià)格仍在協(xié)商等情況，補(bǔ)充披露白鶴灘水電站未來(lái)上網(wǎng)電價(jià)是否存在重大不利變化風(fēng)險(xiǎn)，以及相關(guān)事項(xiàng)對(duì)標(biāo)的資產(chǎn)收益法評(píng)估結(jié)果及未來(lái)盈利穩(wěn)定性的影響。3）補(bǔ)充披露在建、擬建（如有）項(xiàng)目是否已依法履行環(huán)評(píng)、能評(píng)、工程規(guī)劃和施工建設(shè)等審批備案手續(xù)；如否，是否存在法律風(fēng)險(xiǎn)及對(duì)本次交易的影響。請(qǐng)獨(dú)立財(cái)務(wù)顧問(wèn)、律師和評(píng)估師核查并發(fā)表明確意見(jiàn)。
5. 申請(qǐng)文件顯示，1）標(biāo)的資產(chǎn)報(bào)告期營(yíng)業(yè)收入分別為20.6億元、82.9億元、10.6億元，凈利潤(rùn)分別為13.6億元、44.4億元、0.11億元，其中2021年?duì)I收和凈利潤(rùn)大幅上升，主要系烏東德水電站全部機(jī)組建成投產(chǎn)、白鶴灘水電站部分機(jī)組投產(chǎn)試運(yùn)行。標(biāo)的資產(chǎn)2021年利用小時(shí)數(shù)（4355.7小時(shí)）低于2020年利用小時(shí)數(shù)（6746.08小時(shí)）。2）報(bào)告期內(nèi)，標(biāo)的資產(chǎn)財(cái)務(wù)費(fèi)用分別為6.73億元、33.43億元和4.77億元；其中2021年財(cái)務(wù)費(fèi)用大幅上升，主要系當(dāng)年烏東德剩余6臺(tái)機(jī)組全部投產(chǎn)、白鶴灘機(jī)組陸續(xù)投產(chǎn)，資本化的利息支出減少，相應(yīng)費(fèi)用化的利息支出增加所致。3）截至2022年5月31日，標(biāo)的資產(chǎn)烏東德水電站已全面投產(chǎn)發(fā)電，白鶴灘水電站仍處于建設(shè)期、已有8臺(tái)機(jī)組投產(chǎn)發(fā)電，項(xiàng)目仍存在部分尾工未完成，項(xiàng)目未進(jìn)行最后的竣工決算。4）報(bào)告期標(biāo)的資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~分別為30億元、96億元、-1.7億元；報(bào)告期各期末，標(biāo)的資產(chǎn)在建工程分別為1258億元、830億元和827億元，分別占標(biāo)的資產(chǎn)資產(chǎn)總額的62.3%、35.7%和33.7%。5）截至報(bào)告書(shū)簽署日，烏東德水電站存在優(yōu)先發(fā)電計(jì)劃以外電量參與市場(chǎng)化競(jìng)價(jià)的情形；白鶴灘水電站2022年及未來(lái)正式送電價(jià)格正在協(xié)商，將通過(guò)簽訂購(gòu)售電合同等方式予以明確，上網(wǎng)電價(jià)存在一定的不確定性。請(qǐng)你公司：1）補(bǔ)充披露標(biāo)的資產(chǎn)電價(jià)定價(jià)模式、優(yōu)先計(jì)劃發(fā)電量、市場(chǎng)化競(jìng)價(jià)電量等構(gòu)成。2）結(jié)合水電站來(lái)水量變化、最新業(yè)績(jī)數(shù)據(jù)（區(qū)分枯水期和豐水期），按月補(bǔ)充披露兩個(gè)水電站的裝機(jī)容量、利用小時(shí)、發(fā)電量、上網(wǎng)電量、電價(jià)及主要變動(dòng)原因，補(bǔ)充披露來(lái)水量變化、調(diào)蓄政策、季節(jié)性因素、電價(jià)不確定性等對(duì)上述主要業(yè)務(wù)指標(biāo)及對(duì)報(bào)告期營(yíng)業(yè)收入、毛利、凈利潤(rùn)等主要盈利指標(biāo)的影響。3）結(jié)合標(biāo)的資產(chǎn)在建工程進(jìn)展，補(bǔ)充披露報(bào)告期內(nèi)利息資本化和費(fèi)用化的會(huì)計(jì)處理，是否符合企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則規(guī)定。4）補(bǔ)充披露白鶴灘水電站的建設(shè)進(jìn)展對(duì)標(biāo)的資產(chǎn)現(xiàn)金流及持續(xù)盈利能力的影響。5）結(jié)合標(biāo)的資產(chǎn)在建工程投入及轉(zhuǎn)固情況，補(bǔ)充披露標(biāo)的資產(chǎn)投資活動(dòng)產(chǎn)生現(xiàn)金流凈額變動(dòng)的合理性。6）結(jié)合上述情況，補(bǔ)充披露標(biāo)的資產(chǎn)未來(lái)持續(xù)盈利是否具有穩(wěn)定性，是否符合《上市公司重大資產(chǎn)重組管理辦法》第四十三條第一款第一項(xiàng)規(guī)定。請(qǐng)獨(dú)立財(cái)務(wù)顧問(wèn)和會(huì)計(jì)師核查并發(fā)表明確意見(jiàn)。
6. 申請(qǐng)文件顯示，1）各報(bào)告期末標(biāo)的資產(chǎn)在關(guān)聯(lián)方三峽財(cái)務(wù)的存款余額約為60億元、3.4億元、28億元。2）標(biāo)的資產(chǎn)報(bào)告期向關(guān)聯(lián)方支付利息51億元、68億元、5.8億元，應(yīng)付關(guān)聯(lián)方利息為4億元、7億元、13億元。3）標(biāo)的資產(chǎn)報(bào)告期關(guān)聯(lián)方一年內(nèi)到期的非流動(dòng)負(fù)債為125億元、183億元、206億元。4）標(biāo)的資產(chǎn)報(bào)告期末關(guān)聯(lián)方長(zhǎng)期借款余額為1408億元、1432億元、1447億元。5）截至重組報(bào)告書(shū)簽署日，標(biāo)的資產(chǎn)對(duì)控股股東三峽集團(tuán)及其關(guān)聯(lián)方的其他應(yīng)收款已收回，預(yù)付賬款等應(yīng)收款項(xiàng)均為經(jīng)營(yíng)性往來(lái)，標(biāo)的資產(chǎn)不存在被控股股東及其關(guān)聯(lián)方非經(jīng)營(yíng)性資金占用的情形。請(qǐng)你公司：1）結(jié)合最新經(jīng)審計(jì)數(shù)據(jù)（如有），量化分析并補(bǔ)充披露本次交易完成后上市公司新增關(guān)聯(lián)交易金額及占比情況。2）結(jié)合標(biāo)的資產(chǎn)報(bào)告期關(guān)聯(lián)方資金往來(lái)具體情況，補(bǔ)充披露相關(guān)資金往來(lái)形成的背景、原因、是否構(gòu)成資金占用；如是，補(bǔ)充披露清理進(jìn)展。3）結(jié)合標(biāo)的資產(chǎn)內(nèi)控制度的設(shè)計(jì)及執(zhí)行、公司治理等情況，補(bǔ)充披露標(biāo)的資產(chǎn)避免后續(xù)被關(guān)聯(lián)方資金占用的應(yīng)對(duì)措施。4）標(biāo)的資產(chǎn)融資是否存在對(duì)關(guān)聯(lián)方的重大依賴，是否存在影響標(biāo)的資產(chǎn)獨(dú)立性的情形。5）結(jié)合上述情況，補(bǔ)充披露本次交易是否有利于減少關(guān)聯(lián)交易、避免同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)、增強(qiáng)獨(dú)立性。請(qǐng)獨(dú)立財(cái)務(wù)顧問(wèn)和會(huì)計(jì)師核查并發(fā)表明確意見(jiàn)。
7. 申請(qǐng)文件顯示，標(biāo)的資產(chǎn)由上市公司控股股東三峽集團(tuán)和云能投、川能投于2012年10月共同出資設(shè)立。云能投和川能投均持有上市公司股份，持股比例分別為3.19%和3.72%。三峽集團(tuán)、云能投和川能投均存在向上市公司推薦董事的情況。請(qǐng)你公司：對(duì)照《上市公司收購(gòu)管理辦法》第八十三條規(guī)定，結(jié)合三峽集團(tuán)和云能投、川能投共同投資等情況，補(bǔ)充披露三峽集團(tuán)同云能投、川能投是否存在一致行動(dòng)關(guān)系。請(qǐng)獨(dú)立財(cái)務(wù)顧問(wèn)和律師核查并發(fā)表明確意見(jiàn)。
你公司應(yīng)當(dāng)在收到本通知之日起30個(gè)工作日內(nèi)披露反饋意見(jiàn)回復(fù)，并向我會(huì)報(bào)送反饋意見(jiàn)回復(fù)材料。如在30個(gè)工作日內(nèi)不能披露并報(bào)送反饋回復(fù)的，應(yīng)當(dāng)在期限屆滿3個(gè)工作日前向我會(huì)遞交延期反饋回復(fù)申請(qǐng)，并公告未能及時(shí)反饋回復(fù)的原因及對(duì)審核事項(xiàng)的影響。
