發(fā)文機關中國證券監(jiān)督管理委員會
發(fā)文日期2019年10月18日
時效性現(xiàn)行有效
發(fā)文字號中國證券監(jiān)督管理委員會令第159號
施行日期2019年10月18日
效力級別部門規(guī)章
《關于修改〈上市公司重大資產(chǎn)重組管理辦法〉的決定》已經(jīng)2019年10月11日中國證券監(jiān)督管理委員會2019年第3次委務會議審議通過，現(xiàn)予公布，自公布之日起施行。
中國證券監(jiān)督管理委員會主席：易會滿
2019年10月18日
附件1
《關于修改〈上市公司重大資產(chǎn)重組管理辦法〉的決定》的立法說明
為深入貫徹習近平總書記“要建設一個規(guī)范、透明、開放、有活力、有韌性的資本市場，完善資本市場基礎性制度，把好市場入口和市場出口兩道關，加強對交易的全程監(jiān)管”
指示精神，支持深圳建設中國特色社會主義先行示范區(qū)，持續(xù)推進并購重組市場化改革，提高上市公司質(zhì)量，服務實體經(jīng)濟發(fā)展，加強并購重組監(jiān)管，保護中小投資者合法權益，我會對《上市公司重大資產(chǎn)重組管理辦法》（以下簡稱《重組辦法》）部分條文進行了修改。
一、 修改背景與立法考慮
重組上市是上市公司并購重組的重要交易類型，市場影響大，投資者關注度高。為遏制投機“炒殼”，促進市場估值體系修復，2016年我會修改《重組辦法》，從豐富重組上市認定指標、取消配套融資、延長相關股東股份鎖定期等方面完善監(jiān)管規(guī)則。總體來看，通過嚴格監(jiān)管，借重組上市“炒殼”、“囤殼”之風已得到明顯抑制，市場和投資者對高溢價收購、盲目跨界重組等高風險、短期套利項目的認識也日趨理性。
隨著經(jīng)濟形勢發(fā)展變化，上市公司借助重組上市實現(xiàn)大股東“新陳代謝”、突破主業(yè)瓶頸、提升公司質(zhì)量的需求日 益凸顯。但按現(xiàn)行《重組辦法》，操作復雜度較高，有些交易難以實施。對此，市場各方主體意見較為一致，建議我會適度調(diào)整重組上市監(jiān)管規(guī)則，發(fā)揮并購重組和直接融資功能。鑒此，我會經(jīng)充分研究、評估，對《重組辦法》作了進一步修改。
二、 主要修改內(nèi)容
一是取消重組上市認定標準中的“凈利潤”指標。針對虧損、微利上市公司“保殼”、“養(yǎng)殼”亂象，2016年修訂《重組辦法》時，我會在重組上市認定標準中設定了總資產(chǎn)、凈資產(chǎn)、營業(yè)收入、凈利潤等多項指標。規(guī)則執(zhí)行中，多方意見反映，以凈利潤指標衡量，一方面，虧損公司注入任何盈利資產(chǎn)均可能構成重組上市，不利于推動以市場化方式“挽救”公司、維護投資者權益。另一方面，微利公司注入規(guī)模相對不大、盈利能力較強的資產(chǎn)，也極易觸及凈利潤指標，不利于公司提高質(zhì)量。在當前經(jīng)濟形勢下，一些公司經(jīng)營困難、業(yè)績下滑，更需要通過并購重組吐故納新、提升質(zhì)量。
鑒此，為強化監(jiān)管法規(guī)“適應性”，發(fā)揮并購重組功能，本次修改刪除了凈利潤指標，支持上市公司資源整合和產(chǎn)業(yè)升級，加快質(zhì)量提升速度。
二是進一步縮短“累計首次原則”計算期間。2016年我會修改《重組辦法》時，將按“累計首次原則”計算是否構成重組上市的期間從“無限期”縮減至60個月?？紤]到累計期過長不利于引導收購人及其關聯(lián)人控制公司后加快注入優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，本次修改統(tǒng)籌市場需求與我會抑制“炒殼”、遏制監(jiān)管套利的一貫要求，將累計期限減至36個月。
三是推進創(chuàng)業(yè)板重組上市改革?？紤]創(chuàng)業(yè)板市場定位和防范二級市場炒作等因素，2013年1月，我會發(fā)布《關于在借殼上市審核中嚴格執(zhí)行首次公開發(fā)行股票上市標準的通知》，禁止創(chuàng)業(yè)板公司實施重組上市。前述要求后被《重組辦法》吸收并沿用至今。經(jīng)過多年發(fā)展，創(chuàng)業(yè)板公司情況發(fā)生了分化，市場各方不斷提出允許創(chuàng)業(yè)板公司重組上市的意見建議。經(jīng)研究，為支持深圳建設中國特色社會主義先行示范區(qū)，服務科技創(chuàng)新企業(yè)發(fā)展，本次修改允許符合國家戰(zhàn)略的高新技術產(chǎn)業(yè)和戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)相關資產(chǎn)在創(chuàng)業(yè)板重組上市，其他資產(chǎn)不得在創(chuàng)業(yè)板重組上市。相關資產(chǎn)應符合《重組辦法》規(guī)定的重組上市一般條件以及《首次公開發(fā)行股票并在創(chuàng)業(yè)板上市管理辦法》規(guī)定的發(fā)行條件。
四是恢復重組上市配套融資。為抑制投機和濫用融資便利，2016年《重組辦法》取消了重組上市的配套融資。為多渠道支持上市公司和置入資產(chǎn)改善現(xiàn)金流、發(fā)揮協(xié)同效應，重點引導社會資金向具有自主創(chuàng)新能力的高科技企業(yè)集聚，本次修改結合當前市場環(huán)境，以及融資、減持監(jiān)管體系日益完善的情況，取消前述限制。
五是加強重組業(yè)績承諾監(jiān)管。針對重組承諾履行中出現(xiàn)的各種問題，為加強監(jiān)管，在《重組辦法》第五十九條增加一款，明確：重大資產(chǎn)重組的交易對方作出業(yè)績補償承諾的，應當嚴格履行補償義務。超期未履行或違反業(yè)績補償承諾的，可以對其采取相應監(jiān)管措施，從監(jiān)管談話直至認定為不適當人選。
此外，為實現(xiàn)并購重組監(jiān)管規(guī)則有效銜接，本次修改明確：“中國證監(jiān)會對科創(chuàng)板公司重大資產(chǎn)重組另有規(guī)定的，從其規(guī)定?！睘檫M一步降低成本，本次修改還一并簡化信息披露要求。上市公司只需選擇一種中國證監(jiān)會指定報刊公告董事會決議、獨立董事意見。
三、 各方意見、建議采納情況
公開征求意見期間，我會官網(wǎng)和中國政府法制信息網(wǎng)共收到書面意見、建議69份；剔除重復部分，合計收到有效意見66份。經(jīng)認真梳理，我會對各方意見、建議作了分類吸收，其中未采納意見主要涉及以下方面：
（一）關于是否放開創(chuàng)業(yè)板重組上市有意見提出，放開創(chuàng)業(yè)板重組上市不利于穩(wěn)定政策預期、遏制“垃圾股”炒作。另有意見提出，應當明確“符合國家戰(zhàn)略的高新技術產(chǎn)業(yè)和戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)相關資產(chǎn)”范圍，并可一并放開“同行業(yè)、上下游”資產(chǎn)借殼創(chuàng)業(yè)板公司。
我會認為，一是有限度放開創(chuàng)業(yè)板重組上市確有必要，符合創(chuàng)業(yè)板發(fā)展需求，是我會支持深圳建設中國特色社會主義現(xiàn)行示范區(qū)的重要舉措。
二是關于創(chuàng)業(yè)板重組上市資產(chǎn)范圍。由于認定相關資產(chǎn)是否屬于“符合國家戰(zhàn)略的高新技術產(chǎn)業(yè)和戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)”政策性、專業(yè)性強，且隨著科技發(fā)展和國家政策調(diào)整，產(chǎn)業(yè)范圍還將不斷變動。為避免頻繁修訂規(guī)則，擬不在《重組辦法》中具體界定前述產(chǎn)業(yè)的范圍。我會將指導深圳證券交易所根據(jù)實踐情況明確相關目錄指引。
（二）關于是否進一步取消“凈資產(chǎn)”等指標有意見提出，凈資產(chǎn)指標與上市公司杠桿使用情況相關，在重組上市認定標準中保留凈資產(chǎn)指標，影響小規(guī)模公司正常產(chǎn)業(yè)重組，建議取消該指標。
我會認為，保留“凈資產(chǎn)”指標，有利于全面對比借殼資產(chǎn)與上市公司體量差異，準確反映交易影響，遏制不能實質(zhì)改善上市公司經(jīng)營質(zhì)量的“炒小”。因此，修改后的《重組辦法》保留“凈資產(chǎn)”指標。
附件2
關于修改《上市公司重大資產(chǎn)重組管理辦法》的決定
一、第十三條修改為：“上市公司自控制權發(fā)生變更之日起36個月內(nèi)，向收購人及其關聯(lián)人購買資產(chǎn)，導致上市公司發(fā)生以下根本變化情形之一的，構成重大資產(chǎn)重組，應當按照本辦法的規(guī)定報經(jīng)中國證監(jiān)會核準：
（一）購買的資產(chǎn)總額占上市公司控制權發(fā)生變更的前一個會計年度經(jīng)審計的合并財務會計報告期末資產(chǎn)總額的比例達到100%以上；
（二）購買的資產(chǎn)在最近一個會計年度所產(chǎn)生的營業(yè)收入占上市公司控制權發(fā)生變更的前一個會計年度經(jīng)審計的合并財務會計報告營業(yè)收入的比例達到100%以上；
（三）購買的資產(chǎn)凈額占上市公司控制權發(fā)生變更的前一個會計年度經(jīng)審計的合并財務會計報告期末凈資產(chǎn)額的比例達到100%以上；
（四）為購買資產(chǎn)發(fā)行的股份占上市公司首次向收購人及其關聯(lián)人購買資產(chǎn)的董事會決議前一個交易日的股份的比例達到100%以上；
（五）上市公司向收購人及其關聯(lián)人購買資產(chǎn)雖未達到本款第（一）至第（四）項標準，但可能導致上市公司主營業(yè)務發(fā)生根本變化；
（六）中國證監(jiān)會認定的可能導致上市公司發(fā)生根本變化的其他情形。
上市公司實施前款規(guī)定的重大資產(chǎn)重組，應當符合下列規(guī)定：
（一）符合本辦法第十一條、第四十三條規(guī)定的要求；
（二）上市公司購買的資產(chǎn)對應的經(jīng)營實體應當是股份有限公司或者有限責任公司，且符合《首次公開發(fā)行股票并上市管理辦法》規(guī)定的其他發(fā)行條件；
（三）上市公司及其最近3年內(nèi)的控股股東、實際控制人不存在因涉嫌犯罪正被司法機關立案偵查或涉嫌違法違規(guī)正被中國證監(jiān)會立案調(diào)查的情形，但是，涉嫌犯罪或違法違規(guī)的行為已經(jīng)終止?jié)M3年，交易方案能夠消除該行為可能造成的不良后果，且不影響對相關行為人追究責任的除外；
（四）上市公司及其控股股東、實際控制人最近12個月內(nèi)未受到證券交易所公開譴責，不存在其他重大失信行為；
（五）本次重大資產(chǎn)重組不存在中國證監(jiān)會認定的可能損害投資者合法權益，或者違背公開、公平、公正原則的其他情形。
上市公司通過發(fā)行股份購買資產(chǎn)進行重大資產(chǎn)重組的，適用《證券法》和中國證監(jiān)會的相關規(guī)定。
本條第一款所稱控制權，按照《上市公司收購管理辦法》第八十四條的規(guī)定進行認定。上市公司股權分散，董事、高級管理人員可以支配公司重大的財務和經(jīng)營決策的，視為具有上市公司控制權。
創(chuàng)業(yè)板上市公司自控制權發(fā)生變更之日起，向收購人及其關聯(lián)人購買符合國家戰(zhàn)略的高新技術產(chǎn)業(yè)和戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)資產(chǎn)，導致本條第一款規(guī)定任一情形的，所購買資產(chǎn)對應的經(jīng)營實體應當是股份有限公司或者有限責任公司，且符合《首次公開發(fā)行股票并在創(chuàng)業(yè)板上市管理辦法》規(guī)定的其他發(fā)行條件。
上市公司自控制權發(fā)生變更之日起，向收購人及其關聯(lián)人購買的資產(chǎn)屬于金融、創(chuàng)業(yè)投資等特定行業(yè)的，由中國證監(jiān)會另行規(guī)定?！?/p>
二、第十四條修改為：“計算本辦法第十二條、第十三條規(guī)定的比例時，應當遵守下列規(guī)定：
（一）購買的資產(chǎn)為股權的，其資產(chǎn)總額以被投資企業(yè)的資產(chǎn)總額與該項投資所占股權比例的乘積和成交金額二者中的較高者為準，營業(yè)收入以被投資企業(yè)的營業(yè)收入與該項投資所占股權比例的乘積為準，資產(chǎn)凈額以被投資企業(yè)的凈資產(chǎn)額與該項投資所占股權比例的乘積和成交金額二者中的較高者為準；出售的資產(chǎn)為股權的，其資產(chǎn)總額、營業(yè)收入以及資產(chǎn)凈額分別以被投資企業(yè)的資產(chǎn)總額、營業(yè)收入以及凈資產(chǎn)額與該項投資所占股權比例的乘積為準。
購買股權導致上市公司取得被投資企業(yè)控股權的，其資產(chǎn)總額以被投資企業(yè)的資產(chǎn)總額和成交金額二者中的較高者為準，營業(yè)收入以被投資企業(yè)的營業(yè)收入為準，資產(chǎn)凈額以被投資企業(yè)的凈資產(chǎn)額和成交金額二者中的較高者為準；出售股權導致上市公司喪失被投資企業(yè)控股權的，其資產(chǎn)總額、營業(yè)收入以及資產(chǎn)凈額分別以被投資企業(yè)的資產(chǎn)總額、營業(yè)收入以及凈資產(chǎn)額為準。
（二）購買的資產(chǎn)為非股權資產(chǎn)的，其資產(chǎn)總額以該資產(chǎn)的賬面值和成交金額二者中的較高者為準，資產(chǎn)凈額以相關資產(chǎn)與負債的賬面值差額和成交金額二者中的較高者為準；出售的資產(chǎn)為非股權資產(chǎn)的，其資產(chǎn)總額、資產(chǎn)凈額分別以該資產(chǎn)的賬面值、相關資產(chǎn)與負債賬面值的差額為準；該非股權資產(chǎn)不涉及負債的，不適用第十二條第一款第（三）項規(guī)定的資產(chǎn)凈額標準。
（三）上市公司同時購買、出售資產(chǎn)的，應當分別計算購買、出售資產(chǎn)的相關比例，并以二者中比例較高者為準。
（四）上市公司在12個月內(nèi)連續(xù)對同一或者相關資產(chǎn)進行購買、出售的，以其累計數(shù)分別計算相應數(shù)額。已按照本辦法的規(guī)定編制并披露重大資產(chǎn)重組報告書的資產(chǎn)交易行為，無須納入累計計算的范圍。中國證監(jiān)會對本辦法第十三條第一款規(guī)定的重大資產(chǎn)重組的累計期限和范圍另有規(guī)定的，從其規(guī)定。
交易標的資產(chǎn)屬于同一交易方所有或者控制，或者屬于相同或者相近的業(yè)務范圍，或者中國證監(jiān)會認定的其他情形下，可以認定為同一或者相關資產(chǎn)。”
三、第二十二條第四款修改為：“上市公司只需選擇一種中國證監(jiān)會指定的報刊公告董事會決議、獨立董事的意見，并應當在證券交易所網(wǎng)站全文披露重大資產(chǎn)重組報告書及其摘要、相關證券服務機構的報告或者意見?！?/p>
四、第四十四條第一款修改為：“上市公司發(fā)行股份購買資產(chǎn)的，可以同時募集部分配套資金，其定價方式按照現(xiàn)行相關規(guī)定辦理?！?/p>
五、第五十九條增加一款，作為第二款：“交易對方超期未履行或者違反業(yè)績補償協(xié)議、承諾的，由中國證監(jiān)會責令改正，并可以采取監(jiān)管談話、出具警示函、責令公開說明、認定為不適當人選等監(jiān)管措施，將相關情況記入誠信檔案。”
六、增加一條，作為第六十一條：“中國證監(jiān)會對科創(chuàng)板上市公司重大資產(chǎn)重組另有規(guī)定的，從其規(guī)定?！?/p>
原第六十一條改為第六十二條。
本決定自2019年10月18日起施行?！渡鲜泄局卮筚Y產(chǎn)重組管理辦法》根據(jù)本決定作相應修改，重新公布。
